Loy-经济学入门23：凯恩斯与哈耶克，为什么两派都有证据
1929 年之后的那几年，出现了一个让当时的主流经济学解释不了的场面：工厂还在，机器还在，工人还在，钱也在银行账上，但生产停了一半。物价在跌，工资在跌，按教科书说的，跌到一定程度就该有人开工了，可它没有发生。美国失业率一度接近四分之一。 1
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← 所有标签Loy-经济学入门22：从道德哲学到工程学——斯密到马歇尔
1776 年，亚当·斯密在《国富论》里写下一句后来被引用到磨损的话：我们的晚饭，不是出自屠夫、酿酒师和面包师的仁慈，而是出自他们对自身利益的关切。一百五十六年后，莱昂内尔·罗宾斯在伦敦发表一本不到两百页的小册子，把经济学定义成「研究人类行为
阅读更多Loy-经济学入门21：增长放缓，是周期问题还是趋势问题
2022 年之后，中国经济增长的中枢在往下走。解释有很多：疫情的后遗症、房地产的调整、外需的波动、民营部门的信心。对应的政策工具也很熟：降息、专项债、以旧换新、放松限购、给企业减负。 这些工具都指向同一个方向——把需求拉起来。但有一个更基本
阅读更多Loy-经济学入门20：地方政府的钱从哪里来——土地财政与地方债
「地方政府的钱从哪里来」听起来是财政学的题目，其实是过去十年中国经济新闻里反复出现的那条暗线。公交停运、绩效工资延发、城投债展期、土地流拍、化债方案，这些看上去互不相关的事，往下追两层都会撞到同一个东西：地方政府的收入结构。 讲宏观，通常从
阅读更多Loy-经济学入门19：同样的技术和资本，为什么产出差很多——产权与制度
同一型号的设备，同一张图纸，同一批原料，同样的班次安排。把这套东西原样搬到另一个地方，一年之后产出少了一半，废品率高出一倍。搬过去的工人，还是在原地培训出来的。 这当然是编的。但它不是凭空编的：过去几十年，制造业向低成本地区转移的经验里，”
阅读更多Loy-经济学入门18：泡沫破裂之后，为什么降息也拉不动经济
1990 年代的日本，政策利率一降再降，1999 年降到接近零，企业部门没有回来借钱。1930 年代的美国，短期利率跌到 1% 以下，银行体系里躺着大量超额准备金，工厂继续关门。2008 年 12 月，美联储把联邦基金利率压到 0 到 0.
阅读更多Loy-经济学入门17：繁荣如何自己埋下崩盘——明斯基时刻
先说一件在当时听起来很小的事。2007 年上半年，美国一部分次级住房抵押贷款的逾期率开始上升。这类贷款规模有限，借款人多是信用记录不佳的家庭，放在十几万亿美元的住房信贷存量里不算大数目，监管部门的公开表态是”可控”。 一年半之后，2008
阅读更多Loy-经济学入门16：政府借钱花，什么时候是良药，什么时候是毒药
有一个国家，政府欠的钱相当于一整年经济产出的两倍半，国债利率常年趴在零附近，没有出现债务危机。也有一个国家，债务只有一年产出的一百三十上下，利率却一路飙到两位数，最后要靠外部救助才没有违约。前一个是日本，后一个是 2010 年的希腊。 把这
阅读更多Loy-经济学入门15：央行调一个利率，为什么能影响房贷、汇率和股价
先说一个具体的场景。美国的 30 年期固定利率房贷，2021 年冬天还在 3% 上下；2022 年 3 月美联储开始加息，连续十一次、累计五个百分点出头，到 2023 年 7 月把联邦基金利率的目标区间抬到 5.25%–5.5%。同期，同一
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